机构：长江证券欧美情色电影
抖音风 裸舞考虑员：高妙
事件状貌
万达电影流露2024 年中报，公司24H1 末端营收62.18 亿元，同比下滑9.48%，末端归母净利润1.13 亿元，同比下滑73.18%。24Q2 公司末端营收23.97 亿元（同比-22.97%），亏空2.12 亿元。
事件指摘
24Q2 电影大盘发挥普通连累公司主业，公司院线市占率稳中有升。主要系头部影片相对不足，入口片发挥乏力等影响要素，24Q2 电影阛阓未能延续复苏态势，票房末端74.2 亿元，同比下滑28.7%，不雅影东谈主次1.8 亿，同比下滑31.2%。公司主营院线放映业务收入与电影大盘关联度较高，本钱开销具有刚性，受大盘票房发挥普通影响，24H1 公司利润同比大幅下滑，其中与放映联系的业务（不雅影收入、商品餐饮销售收入、告白收入）末端收入50.4 亿元，同比下滑10.55%。2024 年1-6 月公司院线市占率为16.9%，较2023 年底栽植0.2pct，公司改日将继续强化处事体验，优化惩处效果，束缚拓展阛阓份额。
公司选片才气束缚栽植，24H1 投资影片均末端盈利，改日储备电影丰富。1）公司2024年上半年投资影片均末端盈利，发挥亮眼。公司出品影片《维和防暴队》和《我才不要和你作念一又友呢》辨认获得五一档、端午档票房冠军，末端票房5.11 亿元和2.03 亿元。参投影片《第二十条》《熊出没：逆转时空》春节档上映末端票房口碑双丰充。公司主投电影《握娃娃》引爆暑期档，票房已超30 亿元。参投电影《默杀》票房超13 亿元。2）储备电影丰富。《误杀3》《有朵云像你》《“骗骗”心爱你》预测年内上映。此外，《唐探1900》《蜕变花开》《咱们糊口在南京》均在制作中。剧情片《出走的决心》已定档9 月15 日中秋档。
公司依托互爱互动游戏业务发挥亮眼。《圣斗士星矢：正义神话》年头日土产货区上线后（该款游戏之前已在大陆地区、港台地区和泰西地区上线），成为 App Store 畅销榜 TOP3、Google Play 畅销榜 TOP4，带动24H1 公司游戏业求末端收入3.31 亿元，同比增长超100%。同期互爱互动相持外洋刊行政策，《阴影格斗3》《天元冲破》等游戏按缱绻将于下半年上线。
盈利预测：咱们预测2024-2025 年公司末端归母净利润5.07 亿/9.39 亿元，对应PE 辨认为42/23X，防守“买入”评级。
风险指示
1、影视院线复苏不足预期风险；
2、影片定档不足预期风险;
3、作品票房发挥不足预期风险。
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